DMC – บริษัทยา พาร์ทเนอร์กับ Abbott

DOMESCO Medical Import Export JS Corp (DMC)

 

เป็นบริษัทผลิตและ trading ยา อันดับ 4 ในแง่ของยอดขาย มีพาร์ทเนอร์เป็นบริษัทยาต่างชาติเช่นกัน คือ บริษัท Abbott โดยถือหุ้น DMC อยู่สูงถึง 51%

สัดส่วนรายได้ของ DMC มาจากยาที่ผลิตเอง ต่อ สินค้า trading เป็น 89:11

DMC มีโรงงาน 5 แห่ง กำลังผลิตรวม 3พันล้านยูนิต มีสินค้ามากกว่า 350 รายการ วัตถุดิบการผลิตส่วนใหญ่กว่า 90% ต้องนำเข้าจากต่างประเทศ ทำให้อาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงิน เช่นเดียวกับ DHG

 

DMC มี gross profit margin ที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2015 จากนโยบายเน้นขายสินค้าที่มี margin สูง และยกเลิกสินค้าที่ margin ต่ำ

สังเกตว่า ยอดขาย 3 ปีหลังของบริษัท โตเฉลี่ยปีละ 2% แต่ถ้าถอยหลังไป 5 ปี รายได้กลับลดลง 1% อย่างไรก็ตามถ้ามองที่กำไรสุทธิ DMC จะมีอัตราเติบโตสูงถึงปีละ 14% ซึ่งมีสาเหตุจากบริษัทสามารถทำ GP margin ที่สูงขึ้นได้

ปี 2014 มี GP = 28.6%,

ปี 2015 มี GP = 33.2%

ปี 2016 มี GP = 38.7%

ปี 2017 มี GP = 39.9%

ซึ่งถ้าดู DHG เป็น benchmark ที่มี GP margin 43.9%, DMC ก็ยังพอมีช่องว่างให้ DMC พัฒนาได้อีก

 

ปี 2017 DMC มีรายได้รวม 1,340 พันล้านดอง (1,890 ล้านบาท) โตเพียง 4% แต่ operating income โตถึง 16% เนื่องจาก GP margin ที่ดีขึ้น และมีค่าเสื่อมที่ลดลง ทำให้ปี 2017 DMC มี net profit margin อยู่ที่ 15.5%

(DHG มี ยอดขาย 4,063 พันล้านดอง หรือ 5,740 ล้านบาท และมี net profit margin 15.8%)

 

บริษัทมีเป้าหมายที่จะมีกำไรเติบโตเฉลี่ยปีละ 10% จนถึงปี 2022 ในขณะที่คาดการณ์ว่าตลาดโดยรวมจะโต 10%  จนถึงปี 2026 เช่นกัน

 

ในแง่ valuation, DMC มี PE 15 เท่า ในขณะที่ DHG มี PE 24 เท่า imply ได้ว่า DMC มีราคาที่ถูกกว่า DHG